編者按：公募REITs試點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)容，隨著消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs正式落地，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)了前所未有的機(jī)遇。
這場(chǎng)變革，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、行業(yè)調(diào)整的大環(huán)境完美匹配，將成為相關(guān)企業(yè)完成轉(zhuǎn)型的重要契機(jī)。或許，這也是房地產(chǎn)行業(yè)走向轉(zhuǎn)型升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展的一條合適新路徑。
隨著公募REITs試點(diǎn)逐漸走向更大天地，觀點(diǎn)新媒體策劃和推出系列深度報(bào)道——“REITs紅了”，選擇一批正在或即將在REITs領(lǐng)域大展拳腳的標(biāo)的，通過(guò)采訪、研究和分析，探尋REITs背后的資產(chǎn)故事與企業(yè)邏輯。
觀點(diǎn)網(wǎng) 醞釀已久的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs終于落地，11月26日，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所官網(wǎng)同步披露，首批3只消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs已獲批。
而在10月29日，紅星美凱龍公告稱，擬設(shè)立商業(yè)抵押貸款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。
對(duì)于商業(yè)資產(chǎn)證券化，更多想到的是REITs。REITs是使得商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的權(quán)益證券化并流動(dòng)起來(lái)，CMBS則是將商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的債項(xiàng)工具證券化進(jìn)而流通；兩者均是將商業(yè)物業(yè)證券化，但區(qū)別在于權(quán)益亦或者是債項(xiàng)工具。
雖未乘上這波消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的東風(fēng)，但紅星美凱龍如若成功發(fā)行CMBS，亦能實(shí)現(xiàn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)良好的退出，并對(duì)融資或者滾動(dòng)開(kāi)發(fā)有著推動(dòng)性作用。
除此之外，這次CMBS申報(bào)計(jì)劃是紅星美凱龍被收購(gòu)后的首次公開(kāi)募資，建發(fā)股份對(duì)其經(jīng)營(yíng)等方面是否已開(kāi)始介入，或許能從中探查一二。
試水上海
相較于金茂、印力和華潤(rùn)置地拿出長(zhǎng)沙、杭州和青島的購(gòu)物中心項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)、管理家居連鎖賣(mài)場(chǎng)的紅星美凱龍旗下有一號(hào)店、至尊Mall、標(biāo)桿商場(chǎng)三大店態(tài)。
10月29日，紅星美凱龍發(fā)布關(guān)于擬設(shè)立商業(yè)抵押貸款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的公告；而后在11月16日，該公司舉行CMBS計(jì)劃推介會(huì)。
據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，本次專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃擬發(fā)行的資產(chǎn)支持證券規(guī)模不超過(guò)40.01億元，期限不超過(guò)18年，募集資金計(jì)劃用于包括但不限于償還底層資產(chǎn)存量負(fù)債、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金等，本次專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃成立后，資產(chǎn)支持證券將在上海證券交易所上市交易。
公告顯示，紅星美凱龍控股子公司新偉置業(yè)擬將所持物業(yè)作為底層資產(chǎn)，由公司作為原始權(quán)益人，由中信證券作為管理人，通過(guò)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券的方式募集資金并設(shè)立資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，公司認(rèn)購(gòu)次級(jí)資產(chǎn)支持證券。
新偉置業(yè)名下上海全球家居1號(hào)店南館（即底層資產(chǎn)）于2008年開(kāi)業(yè)，商場(chǎng)地址位于上海市普陀區(qū)真北路1058、1108號(hào)、怒江北路558、558-2、558-3、598號(hào)。
為何會(huì)選擇上海全球家居1號(hào)店南館作為建發(fā)收購(gòu)后首個(gè)公開(kāi)募資項(xiàng)目呢？
紅星美凱龍2022年財(cái)報(bào)披露，上海全球家居1號(hào)店的營(yíng)業(yè)收入居于全部門(mén)店榜首，在其之后的有上海浦東滬南、上海汶水、江蘇全球家居1號(hào)店等，而營(yíng)業(yè)收入前10的門(mén)店中就包括6家全球家居1號(hào)店。
坐落于上海市級(jí)商圈中環(huán)線內(nèi)的上海全球家居1號(hào)店，位于市人民政府、上�；疖�(chē)站、虹橋機(jī)場(chǎng)的交匯處，同時(shí)是滬上規(guī)模的大型家居MALL，也是該集團(tuán)旗下體量最大、產(chǎn)品最全的商場(chǎng)，更是紅星1號(hào)店之中的首店。因而，上海全球家居1號(hào)店于紅星美凱龍頗具份量。
資料顯示，上海全球家居1號(hào)店南館建筑面積為23.21萬(wàn)平方米，分為地上6層和底下2層，可租賃面積約為17.1萬(wàn)平方米。目前該賣(mài)場(chǎng)由紅星美凱龍團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，實(shí)際控制人為廈門(mén)市國(guó)資委。
南館負(fù)一層為精品建材館，1層為國(guó)際家居館，2層為精品廚房生活館/溫馨臥房睡眠館，3層是沙發(fā)客廳館/窗簾布藝裝飾館，4層是新中式家具館/意式&美式家具館/藝術(shù)畫(huà)廊，5層是歐美尊貴家具館/先鋒智能家居體驗(yàn)館/現(xiàn)代辦公家具館，6層是兒童家具旗艦店/紅木家具館。
除了家居之外，上海全球家居1號(hào)店南館在負(fù)一層和一層也設(shè)有美食、咖啡廳、美容院等業(yè)態(tài)，以滿足消費(fèi)者的餐飲需求。
當(dāng)時(shí)造價(jià)約13.79億元，但因?yàn)楹罄m(xù)建設(shè)及經(jīng)營(yíng)所需進(jìn)行了相關(guān)融資安排，現(xiàn)仍有銀行貸款15.71億元。
這亦契合紅星美凱龍選擇將該底層資產(chǎn)發(fā)行CMBS而不是權(quán)益型REITs，以商業(yè)資產(chǎn)的抵押貸款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計(jì)，再以商業(yè)物業(yè)的租金及運(yùn)營(yíng)收入等作為償還貸款本息/證券本息的資金來(lái)源。
不管是CMBS還是權(quán)益型REITs，底層資產(chǎn)都需產(chǎn)生穩(wěn)定的租金及運(yùn)營(yíng)收入。
數(shù)據(jù)顯示，該賣(mài)場(chǎng)今年的出租率僅有90.4%，但在2018-2020年期間保持著95%以上。而紅星美凱龍2023年上半年整體自營(yíng)商場(chǎng)平均出租率85.7%、委管商場(chǎng)平均出租率87.7%，上海全球家居1號(hào)店明顯高于整體水平。截至目前，該項(xiàng)目入駐租戶共計(jì)416家，換租率約12%。
營(yíng)收方面，有消息指出，上海全球家居1號(hào)店南館在2020-2022年的運(yùn)營(yíng)收入分別達(dá)到3.42億元、4.12億元和3.54億元。
新偉置業(yè)僅在紅星美凱龍的2022年財(cái)報(bào)、2023半年報(bào)的主要控股參股公司分析中出現(xiàn)，此前年份的營(yíng)收數(shù)據(jù)就無(wú)法查詢獲悉。
數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理
財(cái)報(bào)指出，新偉置業(yè)2022年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為1.95億元、5.24億元和3.93億元，2023年上半年則是9520萬(wàn)元、2.42億元和1.81億元。
最新紅星美凱龍發(fā)布設(shè)立CMBS的公告中，對(duì)于新偉置業(yè)凈利潤(rùn)則是不一樣的數(shù)據(jù)：2022年、2023年上半年分別為4212.47萬(wàn)元、2010.21萬(wàn)元，差值達(dá)到3.51億元和1.61億元。
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與此同時(shí)，新偉置業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)亦有明顯縮減，或許是紅星美凱龍為了上海全球家居1號(hào)店南館發(fā)行CMBS，所以處置了新偉置業(yè)名下的一些固定資產(chǎn)、債務(wù)等，在非核心業(yè)務(wù)出表后，凈利潤(rùn)也有一定下滑。
紅星美凱龍表示，有信心該賣(mài)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)將在2025年恢復(fù)至疫情前水平，并預(yù)計(jì)未來(lái)10年?duì)I收都保持約5%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。
公告還提到，建發(fā)股份作為差額支付承諾人在發(fā)生約定的差額支付啟動(dòng)事件的情況下對(duì)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃費(fèi)用、優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的各期預(yù)期收益和應(yīng)付本金的差額部分承擔(dān)差額支付義務(wù)，并作為回售承諾人在本次專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃每滿3年對(duì)經(jīng)登記確認(rèn)回售的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行贖回。
是次CMBS籌備中，建發(fā)股份為該賣(mài)場(chǎng)項(xiàng)目提供增信措施。紅星美凱龍方面稱，建發(fā)股份可以為項(xiàng)目進(jìn)行引流，旗下客戶也是美凱龍的潛在資源。其中，建發(fā)房產(chǎn)的“增量”客戶與建發(fā)物業(yè)的“存量”客戶都有購(gòu)置建材的需求。
紅星美凱龍還透露到，成功發(fā)行滿3年后的續(xù)接方案，包括：選擇同一物業(yè)重新發(fā)行CMBS，從而達(dá)到對(duì)以往CMBS的置換；借助家居REITs實(shí)現(xiàn)證券化退出；投資者轉(zhuǎn)售等方式。
對(duì)于紅星美凱龍而言，家居REITs或許并不遙遠(yuǎn)了。
以往鑒來(lái)
紅星美凱龍?jiān)谏虡I(yè)物業(yè)的證券化上經(jīng)驗(yàn)并不少，包括曾發(fā)行國(guó)內(nèi)家居行業(yè)首個(gè)“類(lèi)REITs”計(jì)劃，并在三年里陸續(xù)發(fā)行了3個(gè)CMBS產(chǎn)品。
2017年9月，紅星美凱龍與高和資本聯(lián)合對(duì)外宣布，“暢星-高和紅星家居商場(chǎng)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行。
據(jù)了解，該計(jì)劃僅面向機(jī)構(gòu)投資者，總規(guī)模為26.5億元；其中優(yōu)先級(jí)合計(jì)為18.0億元，由銀行、公募基金等機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)；權(quán)益級(jí)證券合計(jì)為8.5億元，由高和資本發(fā)起的私募基金認(rèn)購(gòu)。
繼2016年成立以家居商業(yè)地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的并購(gòu)基金以來(lái)，這是紅星美凱龍與高和資本的第二次合作，旨在升級(jí)紅星美凱龍的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。
早在2017年5月，紅星以26.50億元出售鄭州雋鎧企業(yè)管理咨詢有限公司100%股權(quán)，計(jì)劃將兩間位于天津紅橋和河西的購(gòu)物商場(chǎng)證券化。
該項(xiàng)目的底層資產(chǎn)就是上述兩間天津的紅星美凱龍家居商場(chǎng)，紅星美凱龍?jiān)诋a(chǎn)品發(fā)行后仍將繼續(xù)為商場(chǎng)提供為期五年（有優(yōu)先續(xù)期權(quán)）的委托經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，以獲得浮動(dòng)委管費(fèi)作為回報(bào)。
再至2021年10月，高和紅星家居商場(chǎng)（二期）資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃獲得交易所受理，債券品種為ABS，擬發(fā)行金額28億元，不超過(guò)8年，按市場(chǎng)利率發(fā)行。其中，優(yōu)先級(jí)A檔資產(chǎn)支持證券為14.12億元，優(yōu)先級(jí)B檔資產(chǎn)支持證券為4.47億元，次級(jí)資產(chǎn)支持證券為9.41億元。
2022年4月，二期項(xiàng)目獲上交所通過(guò)，但后續(xù)的發(fā)行計(jì)劃并未如期出現(xiàn)。
同年8月26日，“暢星-高和資產(chǎn)計(jì)劃”17暢星01、17暢星02、17暢星次公告停牌，原因?yàn)榇嬖谥卮笫马?xiàng)。隨后消息指出，因再融資進(jìn)展緩慢，紅星美凱龍或無(wú)法按期兌付26.5億元“17暢星”。
是次作為權(quán)益類(lèi)公募REITs的一次預(yù)演，紅星美凱龍或許沒(méi)能料想到會(huì)是如此折戟，其中二期未能發(fā)行的原因可能包括不少因素，雖然類(lèi)REITs不算成功，但CMBS緊隨而上了。
完成發(fā)行類(lèi)REITs的幾天后，紅星美凱龍?jiān)谏辖凰晒Πl(fā)行國(guó)內(nèi)首單家居賣(mài)場(chǎng)CMBS，發(fā)行規(guī)模24億元，期限18年，分為A、B兩檔，其中A檔利率為5%；底層資產(chǎn)為天津河?xùn)|和上海浦江的兩家商場(chǎng)。
這單CMBS預(yù)示著紅星美凱龍旗下眾多一二線城市的商場(chǎng)物業(yè)或?qū)⒛荛_(kāi)啟全新的融資方式，通過(guò)在交易所發(fā)行CMBS緩解資金壓力。
連續(xù)發(fā)行的類(lèi)REITs和CMBS給予了投資者和紅星美凱龍一定信心，亦標(biāo)志著后者商業(yè)模式的重要升級(jí)，“輕資產(chǎn)”的目標(biāo)似乎并不遙遠(yuǎn)了。
隨后在2018年、2019年，紅星美凱龍?jiān)侔l(fā)行兩單CMBS，在發(fā)行CMBS產(chǎn)品上進(jìn)一步增加經(jīng)驗(yàn)，也在資產(chǎn)證券化之路上努力前行中。
數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理
4單項(xiàng)目底層資產(chǎn)涉及天津、北京、上海、煙臺(tái)和武漢5個(gè)城市，共同點(diǎn)即核心區(qū)域的家居賣(mài)場(chǎng)。
CMBS方面，紅星美凱龍此前3單發(fā)行利率并不低，總退出金額約72.6億元。
但由于金融機(jī)構(gòu)信貸意愿較低，今年以來(lái)CMBS/CMBN發(fā)行規(guī)模銳減，業(yè)績(jī)下滑的紅星美凱龍能否成功發(fā)行亦是一個(gè)未知數(shù)。
為何紅星美凱龍會(huì)更青睞于發(fā)行CMBS？
其一，CMBS能在不需要讓渡項(xiàng)目控制權(quán)的情況下改善公司現(xiàn)金流，這對(duì)紅星美凱龍來(lái)說(shuō)是選擇原因之一。CMBS的本質(zhì)是抵押貸款證券化，并不涉及不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)粍?dòng)產(chǎn)抵押僅是主債權(quán)合同的附屬權(quán)益。
其二，CMBS融資能夠突破開(kāi)發(fā)商主體的評(píng)級(jí)，能通過(guò)優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)質(zhì)量去爭(zhēng)取更高評(píng)級(jí)水平的。對(duì)于業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)的紅星美凱龍來(lái)說(shuō)，把優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推出去獲得高評(píng)級(jí)甚是重要。
其三，CMBS融資能得到更多資金，因?yàn)槿谫Y規(guī)模是與底層資產(chǎn)物業(yè)評(píng)估價(jià)值掛鉤的。而是次計(jì)劃發(fā)行CMBS的底層資產(chǎn)更是居于紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入榜首，疊加優(yōu)質(zhì)區(qū)位，評(píng)估價(jià)值可謂是十分樂(lè)觀。
而且相比傳統(tǒng)的一些經(jīng)營(yíng)貸，或者如果在不想失去控制權(quán)的情況下引入投資者，CMBS能最高做到物業(yè)評(píng)估值的70%，可進(jìn)一步擴(kuò)大融資規(guī)模。
具有融資期限長(zhǎng)、限制較少特點(diǎn)的CMBS產(chǎn)品，紅星美凱龍不僅能保留管理門(mén)店，而且提高資金使用效率，對(duì)于持有數(shù)十家自營(yíng)商場(chǎng)的家居行業(yè)龍頭來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
建發(fā)入主
收購(gòu)紅星美凱龍之后，暫時(shí)還沒(méi)看到建發(fā)股份在具體經(jīng)營(yíng)上的聯(lián)動(dòng)，但融資的推動(dòng)已然出現(xiàn)。
7月26日，紅星美凱龍與中國(guó)銀行股份有限公司廈門(mén)市分行在廈門(mén)中銀大廈舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。
根據(jù)合作協(xié)議，雙方一致同意建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定、互惠、互利的戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)探索建立新型戰(zhàn)略銀企伙伴關(guān)系，并將在授信、資金結(jié)算、現(xiàn)金管理平臺(tái)、商業(yè)REITs、直融市場(chǎng)、消費(fèi)金融等領(lǐng)域展開(kāi)多層次的深入合作，鞏固和擴(kuò)大雙方在各自領(lǐng)域中的優(yōu)勢(shì)。
紅星美凱龍首席執(zhí)行官車(chē)建新表示，紅星美凱龍擁有一二線城市商場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，希望借助此次合作在重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、商業(yè)REITs、消費(fèi)金融場(chǎng)景等方面助力公司業(yè)務(wù)拓展。
其中重點(diǎn)提到包括商業(yè)REITs，雖然此次戰(zhàn)略合作簽約過(guò)后，紅星美凱龍與中行還未有其他的消息披露出來(lái)，但背靠建發(fā)的紅星美凱龍似乎并未扭轉(zhuǎn)困勢(shì)。
截至2023年9月30日，紅星美凱龍經(jīng)營(yíng)了89家自營(yíng)商場(chǎng)、278家委管商場(chǎng)，通過(guò)戰(zhàn)略合作經(jīng)營(yíng)8家家居商場(chǎng)，再以特許經(jīng)營(yíng)方式授權(quán)51家特許經(jīng)營(yíng)家居建材項(xiàng)目，共包括457家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。
2023年前三季度，紅星美凱龍無(wú)新開(kāi)自營(yíng)商場(chǎng)，關(guān)閉3家商場(chǎng)，分別位于江西南昌、湖北十堰、廣東深圳，有2家商場(chǎng)由自營(yíng)轉(zhuǎn)為委管，位于湖北武漢、廣東深圳；委管商場(chǎng)新開(kāi)6家商場(chǎng)，關(guān)閉12家商場(chǎng)，另有2家商場(chǎng)由委管轉(zhuǎn)為特許經(jīng)營(yíng)，位于浙江麗水、安徽阜陽(yáng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理
自營(yíng)商場(chǎng)主要位于一二線城市核心地區(qū)，委管商場(chǎng)和特許經(jīng)營(yíng)多是在三線及以下城市擴(kuò)展商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而對(duì)下沉市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速的滲透。
從收入來(lái)源來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的租賃、管理收入與委管業(yè)務(wù)收入作為紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入的主要貢獻(xiàn)，占比達(dá)到60%以上。
但在疫情過(guò)后，紅星美凱龍依舊業(yè)績(jī)承壓。
前三季度，紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入86.75億元，同比下降17.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5.6億元，同比下降142.53%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~27.68億元，同比下降30.37%。其中，2023年10月自有商場(chǎng)的合計(jì)合同租賃及管理費(fèi)收入下滑達(dá)1.59%。
紅星美凱龍已開(kāi)業(yè)自營(yíng)商場(chǎng)于報(bào)告期內(nèi)取得營(yíng)業(yè)收入53.69億元，比上年同期減少16.4%，毛利率為72.3%，相比2022年同期毛利率減少2.1個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于合同租賃及管理費(fèi)收入環(huán)比下滑，紅星美凱龍表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面對(duì)需求收縮、供給沖擊雙重壓力下，商場(chǎng)出租率出現(xiàn)階段性短期下滑；同時(shí)提振商場(chǎng)出租率，實(shí)現(xiàn)為場(chǎng)內(nèi)商戶引流促進(jìn)銷(xiāo)售，給予了租金優(yōu)惠。
直至在8月15日美凱龍完成董事會(huì)換屆選舉，建發(fā)股份才取得控制權(quán)，便就遭到業(yè)績(jī)低迷且下滑的情況，而且截至11月21日紅星美凱龍合并范圍內(nèi)新增到期未能償還的債務(wù)總金額為3.84億元。
建發(fā)股份與紅星美凱龍的聯(lián)動(dòng)，或許能從紅星美凱龍?jiān)?1月13日召開(kāi)2023年第四次臨時(shí)股東大會(huì)中探查一二，該會(huì)議主要審議三項(xiàng)議案，分別是變更審計(jì)機(jī)構(gòu)、增加經(jīng)營(yíng)范圍和修改公司章程的議案。
市場(chǎng)人士對(duì)增加經(jīng)營(yíng)范圍的議案解讀為建發(fā)股份要與美凱龍業(yè)務(wù)整合，因?yàn)槠湓黾拥姆秶饕瑑身?xiàng)：一是貨物進(jìn)出口，二是技術(shù)進(jìn)出口，與供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)相符合。
建發(fā)股份曾表示，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)正在探索與美凱龍進(jìn)行多維度的合作，旗下消費(fèi)品集團(tuán)與美凱龍將加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同，發(fā)揮建發(fā)在全球供應(yīng)鏈領(lǐng)域資源整合的能力，以及美凱龍作為家居建材平臺(tái)的資源整合能力，創(chuàng)造更大的商業(yè)價(jià)值。
除供應(yīng)鏈以外，紅星美凱龍擁有的家居購(gòu)物中心亦能填補(bǔ)建發(fā)在商業(yè)板塊的不足。
業(yè)內(nèi)人士透露到，建發(fā)房產(chǎn)旗下專(zhuān)業(yè)商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)公司建發(fā)商管未來(lái)將接管紅星美凱龍部分在一二線的項(xiàng)目。
據(jù)了解，自營(yíng)商場(chǎng)在一二線城市占比超80%，分布于當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)地段。因?yàn)槟玫刂畷r(shí)這些地塊多為在新區(qū)或郊區(qū)，經(jīng)過(guò)城市的發(fā)展，商業(yè)重心漸漸轉(zhuǎn)至其周邊。
如果建發(fā)商管介入運(yùn)營(yíng)后，這些資產(chǎn)很大機(jī)會(huì)能發(fā)行公募REITs，而紅星美凱龍亦能實(shí)現(xiàn)更加輕資產(chǎn)化，并降低計(jì)息負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率。
REITs紅了 | 一場(chǎng)前所未有的變革正在開(kāi)啟。
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