觀點網(wǎng) 3月過完三分之一，目前已發(fā)布業(yè)績預告的物企仍只有寥寥數(shù)家。即使是率先預告業(yè)績的排頭兵，也沒有秀出亮眼的成績單，盈警成了常態(tài)。
最近一份業(yè)績預告來自雅生活，3月10日晚，雅生活公告披露預期股東應占溢利將大幅減少，約為3.2億元至5.0億元，較2022年同期減少約73%至83%。
公告發(fā)出后次日，雅生活服務股價遭遇重挫，盤中跌幅一度接近14%，至當日收盤報3.46港元，收跌9.19%。
有意思的是，同樣在幾天前發(fā)布盈警的碧桂園服務，待遇卻截然不同。
3月7日晚間，碧桂園服務公告稱，預期2023年錄得歸母凈利潤為2.14-3.4億元，同比下降約82.5%-89%。
同樣是歸母凈利潤大幅下調(diào)，碧桂園服務次日股價不跌反升，3月8日收漲1.83%。
出現(xiàn)這種情況，或許主要得益于碧桂園服務的“打破預期”。在去年12月該公司就早早為市場打了預防針，對關聯(lián)方貿(mào)易應收款和商譽及其他無形資產(chǎn)減值合計最高達41億元。在這樣的大額減值下，市場猜測碧桂園服務2023年業(yè)績或許要面臨虧損。
一番鋪墊之下，碧桂園服務盈利警告早已在意料之中，甚至最終還有2-3億元的利潤，已是超過預期。
具體來看，碧桂園服務預計2023年未經(jīng)審核綜合期內(nèi)凈利潤較2022年同期下降約74.5%至80%，約為4.52億至5.77億元；歸屬公司股東凈利潤較2022年同期下降約82.5%至89%，約為3.2億元至5.0億元。
公告解釋，下降主要是由于：集團進行了關聯(lián)方貿(mào)易應收款減值撥備；若干業(yè)務開展情況不及預期，導致集團相關業(yè)務毛利率下降；及出于謹慎性原則，對若干信用風險顯著上升的客戶提供服務后，于集團完成履約義務且已收取該等客戶的對價時，方將收取的對價確認為收入導致。
來自關聯(lián)方應收的計提與商譽的減值目前還是影響物企經(jīng)營業(yè)績的最大因素，雅生活的業(yè)績預告中同樣對這兩項進行計提。
雅生活公告稱，預期股東應占溢利下降主要是由于：房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化，集團關聯(lián)方客戶面臨階段性資金流動性壓力，導致關聯(lián)業(yè)務結(jié)算周期增長，就關聯(lián)方客戶貿(mào)易應收款項進行了計提減值撥備約人民幣2億元至3億元。
查詢過往財報，雅生活關聯(lián)應收在2022年錄得大幅增長，從2021年末的20.9億元增長121%至2022年末的46.2億元。
截至2023年6月30日，雅生活應收關聯(lián)方款項總額51.76億元。
與碧桂園服務在關聯(lián)應收上進行的計提相比，雅生活顯得相對較克制，但超50億的關聯(lián)應收款如何收回也是投資者關心的一個問題。
此前，雅生活選擇了以資抵債的模式。去年6月，雅生活吸收了雅居樂附屬公司406項物業(yè)，包括347項住宅物業(yè)及59項商業(yè)物業(yè)，位于茂名、長沙、武漢及云浮，以抵消來自雅居樂2.82億的應收款項。
物業(yè)資產(chǎn)抵債是地產(chǎn)關聯(lián)方資金緊缺情況下，不少物企做出的選擇，但作為以輕資產(chǎn)運營為主的物業(yè)企業(yè)而言，如何消化吸收物業(yè)資產(chǎn)也是一個問題。
對于盈警，雅生活公告指出的第二個原因在于：過往年度收并購的部分附屬公司業(yè)務拓展未能如預期開展，集團對該部分業(yè)務進行調(diào)整，導致部分附屬公司收入及利潤下降，就商譽減值計提約人民幣4億元至5億元。
商譽與關聯(lián)應收計提對雅生活利潤合計產(chǎn)生至多8億元影響。
公告還指出了第三個原因：集團業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整，外延增值服務的收入與利潤占比下降，非周期業(yè)務占比提升及相關成本有所上升。
自2022年以來，受地產(chǎn)行業(yè)影響，物企經(jīng)營情況受到挑戰(zhàn)，雅生活歸母凈利潤轉(zhuǎn)向負增長。財報數(shù)據(jù)顯示，該公司2022年全年收入153.79億元，同比增長9.2%；公司股東應占利潤18.4億元，同比下降20.3%。
2023年中期，雅生活錄得收入約77億元，同比增長1.0%；股東應占利潤8.39億元，同比下降20.7%。有市場觀點指出，在上半年已有逾8億的歸母凈利潤情況下，雅生活全年股東應占溢利預期不足5億顯得反常，即使是剔除計提減值的影響，業(yè)績預告里的利潤也顯得過低。
雅生活不僅僅預告了壞消息，值得關注的是，該公司預期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入約人民幣9億元，較2022年同期大幅增長，實現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流，主要由于集團非周期業(yè)務收入增長及業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定運營導致。
2022年財報顯示，雅生活期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-9.34億元，2023年中期經(jīng)營現(xiàn)金流回正，截至報告期末為1.7億元。
與之相對應的，作為擁有最大在管規(guī)模的物企，碧桂園服務在經(jīng)營現(xiàn)金流方面一直保持著正向流入，2023年中期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額21.9億元，2022年末則為23.46億元。
隨著在管規(guī)模增速的放緩以及非周期性業(yè)務的萎縮，物企2023年也暫時難以擺脫盈利增長困境，作為頭部的碧桂園服務和雅生活都面臨著凈利潤大幅縮水的境況，其他中小物企也不容樂觀。
目前已發(fā)布業(yè)績或業(yè)績預告的物企中，僅有華發(fā)物業(yè)與建發(fā)物業(yè)迎來了盈利正增長，金科服務預計虧損收窄至8億-11億元。
3月12日晚，弘陽服務集團有限公司發(fā)布盈利警告，預期截至2023年12月31日止年度的凈利潤將介于人民幣1000萬元至人民幣2000萬元之間，較2022年同期9390萬元下降79%至89%。
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